余额宝未老 “余额佳”来了

支付宝日前悄然上线一款被称为余额宝升级版产品的“余额佳”，其7日年化收益率高于余额宝。最新公布的近一年收益率显示，余额佳年收益达到3.68%，余额宝近一年的收益率则显示仅为2.237%。
从名字上看，“余额佳”和“余额宝”好像亲兄弟，但看完“余额佳”的产品详情后，还真不是同质化产品，这也是两者收益表现大不一样的原因。余额宝本质上是货币基金，对应了多款货币基金产品。货币基金所配置的资产都是风险极低的银行存款、央行票据和债券等。余额佳配置的资产是65%的货币基金和35%的债券基金，余额佳实际上是货币基金和债券基金的组合产品，其收益相较于余额宝高出的部分，主要就是由债券基金贡献。
支付宝页面显示，余额佳由易方达基金管理有限公司提供，是一款组合基金产品，蚂蚁基金为该产品提供销售服务。这款定位为“低风险”等级的产品，100元起购，收益高于货基，取用灵活，可以随时买随时卖。余额佳里的债券基金包含20%的易方达安悦超短债和15%的易方达安瑞短债。一个是超短债，一个是短债，主要投资于剩余期限较短的国债、金融债等级别较高的债券品种，差别就是债券的久期长短。
蚂蚁金服方面表示，余额佳是易方达推出的基金组合产品，蚂蚁基金只是作为代销渠道。至于是否上线更多基金组合，要看用户是否有需求，以及基金公司是否有合适的产品。
有了余额宝，为啥还要推出余额佳?金牛理财网资讯中心副主任田立夫认为，在资管新规等因素影响下，货币基金的收益竞争力大幅下滑。一是因为货币基金的投向被限制后，收益率很难再超过2.3%。二是部分规模较大的货币基金出现单日“限购”。由于货币基金，尤其是宝宝类产品对标的是活期存款，收益率下滑导致竞争力下降，使得货币基金对于基金销售公司而言，在获客和维系客户的功能方面较几年前收益率在4%到5%时期下降了很多。限额相当于阻止了客户以较大资金量购买单只货币基金。前一段时间，不少公司开始尝试推出宝宝类基金组合，用来解决“限购”问题，但效果不大。此外，支付成本在基金销售公司运营中始终是较大负担，货币基金本身的申赎费用是零，销售利润很微薄，但支付成本却很高。
田立夫认为，在货币基金获客、留客功能下降以后，各家公司销售货币基金的意愿也在下降。此次蚂蚁金服推出余额佳，很可能也是多方面考虑。如果顺利将余额宝的额度导入余额佳，不仅可以减少客户流失，同时也有机会提高利润。余额佳组合所包含的债券型基金的利润率，可能会比货币基金要高一些。
长量基金资深研究员王骅认为，余额佳这类“货币+”组合近期走红的原因还是今年以来货基收益率的下行，通过配置短债基金，基金组合能够在保证收益稳定性的同时，获得高于货基的收益。但是，相比货币基金，这类基金组合并不具备快速到账优势，即使经过改造这类短债基金通常能够做到“T+1”赎回，但与货币基金实时到账相比还有一定的差距。另外，由于短债基金的C份额持有30天以上才不收取赎回费，这也意味着最少要持有这个组合30天以上，资金的流动性大大受限，在宣传中也仅提示了“取用灵活”。
王骅认为，这类日趋火热的“货基+”产品，是作为短期银行理财“预期收益”到净值化管理的过渡产品，产品的特征是强调绝对收益，对收益稳定性的要求较大。实际上，多数互联网平台今年纷纷推出了类似的产品，其目标客群是对收益有要求，并且期望在获得高于货基收益的同时，获得较高流动性的客户。