金融政策发力护航实体经济——首季中国经济观察之稳金融

　　今年以来，疫情对全球经济造成严重冲击，国际金融市场动荡加剧。在这一背景下，我国金融市场运行是否平稳?是否为支持复工复产、支持实体经济有效发挥了“输血”功能?

　　各大金融市场运行稳健提振信心

　　2月3日，在国内疫情防控的关键时刻，A股市场和外汇市场如期开市。这不仅提振了金融市场信心，更是被外界认为彰显了中国必将战胜疫情的决心。

　　在经历开市之初的大幅回调之后，A股股指企稳，人民币汇率有升有贬，双向小幅波动，外汇市场供求基本稳定。

　　受疫情蔓延叠加油市暴跌的影响，2月底以来，国际金融市场陷入剧烈动荡之中，全球一些股市短期跌幅超过20%。相比之下，A股市场展现出比较强的韧性和抗风险能力。截至4月24日，上证综指较年初下跌7.92%，深证成指下跌0.07%，创业板指数涨幅达11.44%。

　　在外汇市场，受到全球美元流动性紧张的影响，截至4月24日，美元指数年内累计上涨3.90%，而英镑兑美元下跌6.68%，欧元兑美元下跌3.49%，人民币汇率下跌1.67%，人民币汇率的稳健可见一斑。

　　一季度，我国债券市场发行债券金额同比增长14%，其中，民营企业发债同比增长50%。一季度境外投资者净增持我国境内债券同比增长48%，达到167亿美元。

　　正如人民银行副行长、外汇局局长潘功胜所言，金融市场以它特有的方式展现了对中国政府控制疫情、对中国经济未来增长的信心。

　　但要看到，中国金融市场中仍存在一些局部性、结构性问题。风险定价能力不强、市场运行效率不高、投资行为同质化、监管短板突出等一些关键问题都阻碍了中国金融市场长远发展。

　　当前，国际金融市场动荡还将延续，中国金融市场仍需时刻保持警惕，加强风险监测和预防，为复工复产提供坚实支撑。

　　精准施策加大服务实体经济力度

　　在广州禄仕食品有限公司的生产车间里，工人们加班加点生产。自2月10日复工以来，企业已增产30%以上。然而，资金问题始终困扰着企业。农行广州花都分行主动上门，不仅提供了1000万元贷款，更将实际融资成本降到不足1.1%，这让企业负责人大呼：“办企业这么长时间也是第一次碰到。”

　　这都得益于央行出台的低成本专项再贷款政策，得益于财政部门的贷款利息补贴，也得益于商业银行为中小企业复工复产采取的“滴灌式”服务。

　　下调金融机构存款准备金率、连续公开市场操作、定向降准、增加再贷款再贴现专用额度……疫情发生以来，我国充分发挥逆周期调节政策的作用，为金融市场提供了充足的流动性，为金融机构支持疫情防控、复工复产和实体经济发展提供了“弹药”。

　　3月末，广义货币M2和狭义货币M1余额增速较去年同期均提高。银行间市场利率下降，银行体系超储率升高，显示银行体系流动性充裕。

　　同时，一系列直接作用于企业的金融政策相继出炉，以“点对点”的方式直接为企业提供融资便利，节约融资成本。例如上市公司再融资制度调整、公司债券注册制改革、临时性延期还本付息等。

　　然而，并不是每家中小企业都像广州禄仕食品有限公司那样能拿到贷款。货币政策传导机制不够顺畅，过度依赖银行体系间接融资，使得“弱水三千只取一瓢”的现象仍然存在。银行“重抵押、轻信用”的经营模式仍使得很多企业“望洋兴叹”。

　　人民银行副行长陈雨露在3月22日的国新办发布会上就提出，银行体系要适当让利，给实体经济提供支持。

　　疫情之下，中国金融体系仍需把握时机，以改革的手段解决发展中的问题，才能更好地以金融活水灌溉实体之花。

　　防范风险、疏通“堵点”应对不确定性

　　当前我国疫情防控向好态势进一步巩固，中国经济有望率先走出疫情冲击的影响。但国际疫情仍处于大流行阶段，全球经贸活动和金融市场仍将承受疫情带来的负面影响。

　　“中国经济仍将面临诸多不确定性的挑战。”中银国际证券全球首席经济学家管涛说。

　　4月17日召开的中央政治局会议提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

　　“从中央银行流动性管理来说，我们有多种工具。”人民银行货币政策司司长孙国峰说，中央银行提供流动性的能力是毋庸置疑的。

　　大方向不变，坚定决心，提振信心;小目标灵活，相机而行，因时制宜。

　　一方面，坚持金融服务实体经济，推进金融供给侧结构性改革，扩大金融开放。另一方面，在防范境外金融风险“倒灌”的同时，要针对实体企业在复工复产中遇到的“痛点”“堵点”，相机抉择，确保宏观政策的针对性和有效性。

　　金融稳，经济稳。面对当前复杂形势，中国要做好长时间应对的准备，确保金融体系的稳定，让金融更好助力企业复工复产，为实体经济平稳健康发展保驾护航。(参与采写：李延霞)